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国投瑞银基金8000字投资干货:当前A股适合“自下而上”选股

发布时间:2020年05月14日 06:35 来源:网络搜索 手机版

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茂凡择基

期盼已久的基金圈精品对话专栏《基金会客室》终于开播了,本档节目由中外合资基金公司国投瑞银基金倾力打造,公司总经理王彦杰亲自出马对话旗下优秀基金经理,该公司基金投资部部门副总经理孙文龙做为首期嘉宾亮相。

孙文龙是近年国投瑞银内部培养的基金经理,2010年进入公司,2015年开始管理公募基金。银河证券数据显示,截至5月1日,孙文龙管理的国投瑞银新兴产业过去五年回报达103.53%,在同类119只普通偏股型基金中排名第1。这位为人低调、业绩优异的基金经理,究竟有何投资秘笈?

王彦杰VS孙文龙

两位大佬强强联手,会碰撞出怎样的投资火花?

速读掌握三大核心要点

优选赛道,陪伴优秀企业

国投瑞银基金管理有限公司基金投资部部门副总经理孙文龙,2010年进入公司,2015年开始管理公募基金。经过多年的学习与磨砺,孙文龙逐步形成较为完善的投资和交易体系,即沿着产业变迁和消费升级的方向,优选赛道、关注行业景气,陪伴优秀企业,分享公司业绩的成长,来获取绝对收益和相对收益。

“产业变迁推动社会进步、消费升级过程中孕育了很多投资机会,我们认为是最重要的两个投资方向。”对于“优选赛道”,孙文龙表示包含三层意思:

一是生意模式,即生意如何运作的、是否赚钱、有没有壁垒;

二是竞争格局,是有序竞争、还是红海厮杀;

三是成长空间,即“坡”够长,“雪球”能越滚越大。“我希望优选成长空间大、壁垒高、竞争格局稳定的赛道,在肥沃的土地上种出庄稼,在水产丰富的水域打渔。”

具体到投资方法上,孙文龙介绍,他首先坚持从中观行业出发,自下而上的选股,陪伴优秀企业做时间的朋友,其次,因为ROIC和利润增长构成了价值创造最核心的源泉,他将重点选择这“两高”的公司。最后从逆向投资出发,坚持边际交易,敬畏市场。

做好风险调整后的回报

近年来市场波动剧烈,部分基金虽然短期涨幅突出,但遇到市场调整,又抹掉不少收益,长期来看回报平平。观察孙文龙管理时间最长的基金——国投瑞银新兴产业各阶段业绩回报均居于行业前列。银河数据显示,截至2020年5月1日,国投瑞银新兴产业近6个月回报33.33%,在同类普通偏股型基金(A类)中排名第2/215,过去一年、两年、三年回报分别为52.41%、56.40%和63.12%,分别在同类基金中排名6/190、6/158、13/135。

孙文龙表示,从归因分析来看,国投瑞银新兴产业实现了较好的风险调整后回报。而要做到这一点,在投资中需要注意三个方面:

第一,也是最重要的,就是优选好公司,争取买到细分行业里面竞争力最强的公司。在市场上涨的时候,好公司不会比差公司涨的少,而当市场回撤时,好公司的回撤幅度更小。

其次,行业配置相对分散;

第三,偏左侧投资,保持大部分的组合都处在茁壮成长和收获的季节。

如何选出好公司呢?孙文龙通常遵循以下五个步骤:

首先进行财务初选,从ROIC、经营现金流、资产负债率等初步筛选标的;

其次,研究生意模式,如生意如何运行、行业竞争格局怎样、公司在产业链上的地位如何;

第三,测算成长空间,行业的天花板还有多远,坡还有多长;

第四,寻找行业内竞争力最强的公司,表现为有进取的管理层、高品质的产品、直达客户的渠道等等;

最后,好公司能不能成为好股票,还要看是否有高ROIC、利润高增长、与利润匹配的现金流,同时,孙文龙会回避明显行业下行周期的公司。

当前A股环境适合“自下而上”选股

5月A股迎来“开门红”,市场情绪也有所回暖。孙文龙判断,A股市场目前没有系统性风险,因为: http://www.zizaiyou.com.cn/gushidongtai/181449.html

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