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冲击型衰退能尽快恢复 后疫情时代应左股右债!

发布时间:2020年05月14日 06:14 来源:网络搜索 手机版

冲击型衰退能尽快恢复 后疫情时代应左股右债! 2020.05.09 13:33:33同花顺财经

原标题:冲击型衰退能尽快恢复 后疫情时代应左股右债! 来源:钜派投资

近日,钜派投资集团资产事业部执行董事陈键先生分享其对于当下二级市场的资产配置分析。以下是陈键先生的精彩观点。

经济周期一般分为衰退期、复苏期、扩张期和滞胀期。不同时期,不同资产的表现和面临的风险完全不同。

一般而言,衰退期适合持有债券类型的资产;复苏期适合持有股票类型的资产;扩张期适合持有商品类型的资产;滞胀期股市容易进入熊市,比如2008年和2015年。

01

现在宏观经济处于什么阶段?

新冠疫情的次第爆发对全球经济产生了不利的影响,最终各国政府都纷纷采取了休克疗法,整个社会的生产生活进入停顿的状态。

目前中国和韩国的疫情已经得到了控制,意大利和美国等第二批爆发疫情的发达国家的新增确诊人数已经开始下降。

俄罗斯、巴西、印度等第三批爆发疫情的发展中国家新增确诊人数仍是处于上升的状态。

但“事不过三”,第三波疫情的爆发也可能是最后一波。

4月政治局会议中提出“六个保”,保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

从2018年8月提出的“六个稳”到现在的“六个保”,体现出的是中央执政的“底线”思维,中国经济有充足的宏观调控政策托底。

微观数据指标中,可以发电耗煤指标,从下图中可以看到,发电耗煤量同比降幅触底后开始收窄,用电量开始回升,从而反映出全社会的生产生活已逐渐回到正轨。

所有经济活动的背后都是货币的支撑,可以看到社融和M2指标今年开始向上拐头,央行在加速释放流动性,体现在投资理财中的是银行理财、余额宝的利率开始下降。在流动性充裕的情况下,资产价格很容易上涨。

同时,工业增加值数据在3月份迅速回升,平均物价开始下行。

结合前面所述,生产生活回归正轨,整体流动性宽裕,经济复苏的概率非常大。

02

此时如何选择合适的资产来配置?

如果疫情冲击使经济短期内进入衰退状态,这个衰退状态是由疫情带来的,而不是由产能过剩带来的,冲击型的衰退来的快去的也快。

在衰退时期,可以配置一些债券,因为各国央行都会通过释放货币流动性来抗击衰退,在流动性充裕的市场中,债券的价格就会上涨。

在衰退后期或者是复苏前期,往往都是投资者对股票类型资产最悲观的时候,但这个时候正是配置股票类型资产较好的时机。

所以这个时期最佳的资产配置方式是,左手股票,右手债券。商品类型的资产需要等到需求恢复带动商品市场量价齐升的时候,再去配置。

从股市技术面来看,上证指数有一条长期趋势线的支撑,历史上从未有效击穿过长期趋势线。

股票作为高波动资产,最适合配置的时间是股市处于底部位置的时候,底部就是贴近这条长期趋势线的时候。

我们无法去预测股市的最低点,但我们能通过历史数据判断股市的底部在哪。所谓底部区域,就是股市整体很难再有较大的跌幅的位置。目前沪深300指数和中证500指数的市净率已到达历史底部附近。

市盈率

如何解读?

市净率描述的是投资者愿意花多少钱去购买上市公司1元的净资产,市净率是不会无限下跌,因为上市公司都是行业中的佼佼者,盈利能力一般都高于行业平均,所以市净率是存在底部的。

当下港股的市净率是最低的,已经跌至1,从历史数据走势中可以看到,每次港股市净率贴近1时,之后都会迎来一波牛市。但香港市场上市公司众多,市场复杂,并不是每一个公司都适合投资,投资者在参与港股投资时选择投资基金是较好的方法。

当下许多优秀的基金管理人都在加大对于股票类资产的配置,尤其是对港股的配置。 http://www.zizaiyou.com.cn/gushidongtai/181388.html

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